大家好，我是悦哥，一个喜欢投资的工程师。欢迎来到我的投资频道。🚀
上周，我的账户表现相当稳健，整体涨幅接近 2%，收益约 8000 多美元。目前，账户的总盈利已经达到了 84%，折合金额约为 19.6 万美元。
上周的收益回升，主要得益于加密货币市场的回暖。此外，之前表现略显“拉胯”的核能板块（核能股）在上周也终于触底反弹，开始回血。总体来看，上周的市场环境相对平稳，并没有出现什么重大的“爆雷”事件。
💼 调仓与逻辑：为什么我现在更看好大科技？
上周我的核心操作主要有两项：一是继续定投加仓 Bitcoin，目前持仓量已经达到了 0.14 枚；二是加仓了微软（Microsoft）。
我个人认为，微软是目前美股中**风险收益比（Risk-Reward Ratio）**非常优秀的标的。
目前的市场估值逻辑在我看来出现了一定的偏差。大家可以看到，现在 AI 基础设施相关的公司被炒得极其火热，比如存储芯片、光模块等硬件类公司，估值已经飞到了天上。
然而，真正为这些硬件买单的超级大客户——也就是微软（Microsoft）、Meta、亚马逊（Amazon）和谷歌（Google）——它们的估值反而处于相对合理的区间，并没有被过分透支。
这里的市场逻辑是这样的：投资者目前相信这些科技巨头会持续加大资本支出（Capex），去疯狂购买 GPU、内存和光模块来兴建数据中心；但市场还没有完全相信，这些天量的资本支出最终能百分之百转化成实际的营收和利润。📈
但在我看来，这恰恰是普通投资者的机会。
如果未来 AI 真的如预期般帮助这些巨头提升了收入、降低了成本，市场必然会对这些大科技公司进行价值重估（Re-rating）。
目前我最舒服的投资策略，不是去追逐那些高估值的周期性硬件股，而是布局那些既有充沛现金流、又能控制支出，还能最终吃到 AI 应用端红利的公司。目前的选股首选非常明确：微软、Meta、谷歌、亚马逊、英伟达（Nvidia）以及博通（Broadcom）。
这个思路背后的逻辑很简单：
- 如果 AI 是泡沫： 硬件周期股将是最危险的。参考当年的美光（Micron），一旦进入下行周期，往往需要很久才能缓过劲来。
- 如果 AI 不是泡沫： 这些巨头最终会将开支化为现金流收入。即便它们不是涨幅最大的，也一定是 AI 时代最安全、最稳健的投资标的。🛡️
🚀 SpaceX 上市：是星辰大海还是估值陷阱？
很多朋友问我，近期刚上市的 SpaceX（注：此处指代相关追踪标的或二级市场变动）表现抢眼，股价一度大涨 20%，到底能不能买？值多少钱？
不可否认，只要是和埃隆·马斯克（Elon Musk）相关的公司，基因都不会差。SpaceX 本质上是一家造火箭的公司，但它最硬核的逻辑在于火箭的可重复使用性。这就好比以前坐飞机，飞一次报废一架，票价自然贵得离谱；但如果能重复使用，成本将呈指数级下降。
更恐怖的是其 Starlink（星链） 业务，这本质上是“天上的宽带网络”。SpaceX 形成了一个近乎无解的闭环：
- 自给自足： 自己造火箭，低成本发射自己的卫星。
- 全球垄断： 运营全球性的卫星互联网，用户越多，收入越高。
- 内循环加速： 赚到的钱继续投入研发星舰（Starship），增强统治力。
此外，它已成为美国的战略级资产，NASA 和国防部都离不开它。
但是，我们必须聊聊它的估值。 📊
目前其市值已经非常惊人，市销率（PS Ratio）过百。直白点说，虽然 SpaceX 的火箭还没展现出殖民火星的完全体能力，但其股价估值已经按照“征服三体星系”来定价了。
现在的估值要求它在未来 10 年内，所有的故事必须完美兑现：火箭完美回收、星链全球垄断、太空经济爆发。
虽然顶级公司确实享有估值溢价，但从基本面来看，现在的股价（约 160 美元）确实偏贵。参考之前的 $Circle$ 或 $Snowflake$（雪花），新股上市初期往往伴随极高的热度，但最终都会经历一个回归基本面的过程。
我个人认为，SpaceX 比较合理的估值水平可能在 115 美元 左右。如果看中安全边际，60 到 80 美元 才是更有吸引力的区间。如果短期内它冲向 200 美元我也不奇怪，但如果突然腰斩，我也觉得正常。盈利能力才是股价最终的归宿，马斯克的光环也不例外。
📉 Adobe、亚马逊：机会还是陷阱？
最后简单看下 Adobe。上周财报公布后股价回撤猛烈，回落了近 20%。
我之前非常喜欢 Adobe，但现在已经清仓。原因是确定性变得模糊了。虽然它在专业领域依然强大，但谷歌等大厂已经开始切入它的领地。目前很难判断它是一个价值陷阱（Value Trap），还是被错杀的金矿。对于这种看不透的标的，我选择收手。
至于 亚马逊（Amazon），最近有 10% 左右的回调。目前的 PE 在 28.5 左右，不算贵也不算太便宜。
亚马逊的逻辑很像微软，它不是那种今天买明天就暴涨的弹性股，而是长期复利型的资产。如果你想建立核心仓位，目前的价位可以作为观察仓开始分批建仓；如果能跌到 180 到 220 美元 区间，那就是非常理想的买点。
好了，今天的节目就到这里。如果你喜欢我的内容，请给我一个大大的点赞、关注并分享。
我们下期再见，拜拜！👋