大摩观点 vs. 现实估值：美股调整真的结束了吗？🤔

大家好，我是游想。

最近华尔街出现了一些微妙的声音。大摩（Morgan Stanley）的首席美国股票策略师突然放话，声称标普 500 指数的本轮调整已进入尾声，市场已经充分消化了美国经济衰退的风险。

大摩给出的逻辑是：自 2025 年高点以来，标普 500 指数的远期市盈率已经压缩了 17%，且罗素 3000 指数中，超过半数的成分股较 52 周高点跌幅超过 20%。简单来说，他们认为目前的估值已经为地缘政治等风险提前“买单”了。

但这真的意味着抄底时刻到了吗？ 🧐

如果我们看看标普 500 的席勒市盈率（Shiller PE），最新的数值高达 39.1 倍。要知道，历史平均值仅为 17 倍，历史极值也不过 44 倍。对比之下，现在的市场依然处于明显的高位区间。所以，说“市场已经充分反映了悲观预期”，恐怕还为时过早。

此外，看看 CNN 的贪婪与恐慌指数，目前市场正处于“极度恐慌”的状态。这种情绪化主导的市场，往往很难预测，谁也无法保证短期内不会出现更深程度的恐慌。对于投资者来说，估值依然是硬道理，目前的点位并不算便宜。

最近投资大佬**比尔·阿克曼（Bill Ackman）**在社交媒体上公开唱多房利美和房地美，声称其处于“极度低估”状态，未来可能暴涨 10 倍。受此言论影响，两只股票确实出现了大幅波动。

对此，我的建议是：别人的作业，只能作参考，千万别盲目迷信。

利益相关： 阿克曼此前一直在游说政府推进“两房”私有化，他显然是深度参与其中的利益相关方。他现在疯狂唱多，到底是看好未来，还是为了在高点减仓，这谁也说不准。
估值硬伤： 从基本面来看，两房目前不仅市盈率高，且市净率（PB）为负，更没有股息。这属于典型的“政策博弈股”。对于普通投资者而言，如果没有股息的支撑，这类投资的安全性非常低。

我知道很多人都在追求“慢慢变富”的长线投资，这当然是正道。但残酷的现实是：如果你没有第一桶金，仅靠几万块钱，即便年化收益率达到 20%-30%，想要实现财富自由也是遥遥无期。

在积累原始资本的阶段，确实需要一些不同的玩法。以我这十多年美股实战经验总结出的期权策略为例，它在特定时机下确实能实现“以小博大”。此前，我也曾利用该策略在一年内实现了 10 倍收益，将 2 万美元变成了 20 万美元。

投资课程不在于几十个小时的长篇大论，而在于能不能落地赚钱。我的经验总结仅有 50 分钟，但每一分钟都是实战的干货。

总结一下： 市场情绪波动极大，别被华尔街的观点牵着鼻子走。保持独立思考，搞清楚自己的资金属性和目标，才是你在这个市场生存的根本。

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大摩说美股的底就在这里, 大佬说它们很快会涨10倍