🚀 英特尔盘后暴涨 20%！科技巨头们的“AI 叙事”反击战

美股周四虽然整体收低，软件板块在连涨 8 日后出现回调，但半导体板块却依然强劲，连续第 17 个交易日收涨。与此同时，大型科技股表现分化，特斯拉与微软跌幅居前。

今天我们不谈那些枯燥的宏观数据，直接切入核心——英特尔（Intel） 这位“科技老将”，终于打出了一手漂亮的翻身仗。

上次我们调侃英特尔要召唤神龙得集齐 7 颗龙珠，从财报后的盘后行情来看，这一季度它似乎顺利拿下了第五颗。

财报核心亮点：

营收强劲： 本季度营收 136 亿美元，同比增长 7%，大幅超出市场预期。
盈利超神： 调整后每股收益（EPS）达到 0.29 美元，比市场预期的 0.01 美元整整高出了 28 倍！这一惊人的表现直接推动盘后股价飙涨超过 16%。
毛利率回升： 整体毛利率达到 41%，超出共识 547 个基点。

业务观察：

PC 业务： 录得 77 亿美元收入，超预期近 9%。虽然市场担忧消费级价格高企，但零售端的提前囤货潮与 CPU 涨价共同促成了“量价齐升”。不过，这种囤货效应不可持续，二季度压力或将增大。
服务器业务： 录得 50 亿美元收入，同比大增 22.4%。随着 AI 智能体爆发，CPU 在数据中心的地位被重估，甚至出现了 CPU 与 GPU 配比向 1.1:1 演进的趋势。
代工业务： 这是真正的“亮点”。收入 54 亿，利润率从上季度的 -55.7% 显著改善至 -45%。陈立武（Lip-Bu Tan）展现出的执行力，让市场对其代工业务的悲观情绪得到极大缓解。

大摩最近的一份研报标题很有深意——“Taking Back the Narrative（夺回叙事主动权）”。微软真的能重拾信心吗？

核心关注点：

Azure 的供给驱动： 市场过去看重需求，现在则看重微软的算力产能。大摩预计 Azure 增长趋于平稳，且正从单纯的云基础设施向“AI 算力生意”转型。
资本开支的重塑： 微软预计该财年总资本开支将达 1440 亿美元（同比增长 63%）。这是一个罕见的量级，但大摩通过调研认为，微软正通过严格的“运营杠杆”来消化成本压力，即使毛利波动，运营利润率依然稳健。
Copilot 的渗透： 尽管市场对此仍有疑虑，但调研显示 80% 的企业计划在未来 12 个月引入 M365 Copilot。微软在 AI 增量预算分配上以 32% 的比例遥遥领先，远超竞争对手。

全美最大银行摩根大通（JPMorgan）最近的操作可谓教科书级别：一边公开警告私募信贷的风险，一边悄悄把自家资管部门推向这个市场。

摩根大通正试图重返私募信贷领域，回补 10 年前剥离业务后留下的空白。他们不仅组建了精锐团队，还在精细化运作信贷组合。戴蒙（Jamie Dimon）一边敲打行业，一边又布局其中，这种反差说明了一个事实：大银行正利用自身的融资与投行优势，试图从私募巨头手中抢回市场份额。

德州仪器： 业绩指引远超预期，股价大涨 19%，创下 2000 年以来最大单日涨幅，工业需求显示出全面复苏迹象。
ServiceNow： 受中东战事影响大单延迟，股价暴跌近 18%，创 14 年最大单日跌幅。
OpenAI： 发布 GPT-5.5，强化自主执行任务能力，目标直指超级应用。
人才优化潮： Meta 计划裁员 10%，微软则提供史上最大规模的自愿离职方案。两家巨头合计影响岗位约 2.3 万个，意在为巨额的 AI 资本开支腾出空间。

Jason 总结： 无论英特尔的困境反转，还是微软在 AI 基建上的豪赌，科技行业的逻辑正在深刻改变。对于长线投资者来说，虽然市场短期扰动不断，但只要公司持续在“困境反转”或“AI 效率提升”上兑现逻辑，机会永远比风险多。

本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。 💡

英特尔将召唤神龙！微软要大反击了！摩根大通的小猫腻？