市场韧性惊人！除了能源，通胀这把火还没烧起来？🔥
美股周二集体收高，大型科技股整体走强，尽管 苹果 表现相对疲软，但半导体、存储板块普遍上涨，航空、汽车、资产管理及投行类板块同样跑赢大盘。与此同时，债市走强，各期限收益率下行 3-5 个基点；黄金上涨 1.7 %，白银大涨 5.1 %，而 WTI 原油则大跌 7.9 %，收盘逼近日内最低点。
市场缘何乐观？两大催化剂曝光 💡
标普 500 指数已经收复了地缘冲突以来的全部跌幅，市场的韧性确实让人印象深刻。在伊朗局势尚不明朗的背景下，市场为何表现出如此乐观的情绪？
- 外交转机：白宫官员透露，美伊双方正在讨论启动第二轮谈判。虽然目前尚无明确时间表，但双方展现出的沟通意愿本身就是一个重要的积极信号。
- PPI 数据超预期：3 月 PPI（生产者物价指数）环比仅上涨 0.5 %，远低于市场预期的 1.1 %；剔除食品和能源后的 核心 PPI 仅上涨 0.1 %，大幅好于预期的 0.5 %。这清楚地表明：虽然战争推高了能源价格，但更广泛的通胀其实相当温和，服务业通胀甚至持平。这无疑为美联储专注于经济基本面释放了利好信号。
科技股为何扎堆？AI 财报季前奏 🤖
半导体 ETF 盘中创出历史新高。业内人士指出，投资者在不确定的环境下本能地扎堆科技股，因为市场认为这些巨头更能抗住 高利率、高油价 和 经济放缓 的三重压力。
不过，随着财报季全面展开，大盘想要继续上攻，门槛并不低。下周，AI 资本开支与现金流问题将成为重头戏。我个人对大科技的表现仍有信心，而 AI 对行业的深度颠覆，短期内虽无解，却正不断冲击着传统业务，比如今日传出 Anthropic 即将发布 AI 设计工具的消息，便直接导致 Adobe 和 Figma 尾盘跳水。
银行业财报：摩根大通的强劲与深层风险 🏦
今日摩根大通、花旗和富国银行财报揭晓：
- 花旗：迎来十年来最佳单季表现，转型步入尾声，股价创下 2008 年以来新高。
- 富国：虽然每股收益超预期，但其非银行机构贷款中约 362 亿美元流向了 私募信贷机构，这个首次披露的敞口数据值得持续追踪。
摩根大通方面，CEO 戴蒙虽然对业绩表示满意，但也列出了一串风险清单，特别提醒了私募信贷的系统性隐忧。他指出，银行受监管影响被劝阻参与此类高杠杆贷款，导致市场需求流向私募机构。但若未来监管松绑，拥有全业务链条服务能力的银行将有望夺回市场份额。
存储芯片的“疯狂”：十年缺货潮？💾
群联电子 CEO 潘建成抛出了一个惊人的观点：在 AI 的推动下，存储需求以百倍量级增长，而存储原厂产能扩充受限，这波缺货潮恐怕十年内难以解决。他认为，AI 技术的普及反而会通过降价让更多用户接入，进而推升存储总需求。
尽管“十年缺货”的判断略显极端，但存储需求的强劲是不争的事实。目前业内对于存储周期的看法虽然分化，但随着 AI 推理阶段数据的爆发，相关企业在未来一段时间内仍具备较高的配置价值。
今日彭博科技快讯：
- Anthropic 的安全模型 Methos 获财政部技术团队青睐，多家大行已开启测试。
- 微软 接手北极圈数据中心，租用 3 万颗英伟达芯片，而 OpenAI 疑似收缩基础设施扩张计划。
- OpenAI 因安全模型争议及聊天机器人相关诉讼，正面临更严峻的司法挑战。
最后总结：尽管全球宏观风险交织，但美国经济的韧性以及金融监管松绑的预期，正为市场提供支撑。保持警惕的同时，继续关注核心业务与现金流的健康度，是穿越当前震荡周期的关键。
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