近期，后台收到非常多读者的留言，询问最多的无非是两个问题：SpaceX 什么时候能止跌？现在的价格到底值不值得入手？ 💸
坦白说，如果你还在纠结这两个问题，那你的思考出发点可能跑偏了。在资本市场，我们不应该单纯去猜底，而应该关注一个核心逻辑：市场什么时候会开始相信，最大的卖压已经过去了？
今天，我们就从 SpaceX 的筹码结构入手，拆解一下这场关乎数十亿股解禁的“供应洪流”。🚀
🔍 第一层透视：SpaceX 的筹码底牌
首先，我们要弄清楚 SpaceX 目前的股本分布。目前，SpaceX 的总股本约为 131 亿股。为了看清未来的走势，我们需要把这些筹码分成三波力量：
- 铁打的底仓： 马斯克个人及核心大股东持有了约 79 亿股。这部分股份受到长达 366 天的严格限制，也就是说，在 2027 年 6 月 12 日之前，哪怕一股都不能卖。这是市场的“定海神针”。
- 当下的流动性： IPO 发行的流通股占总股本的 4.9%，大约是 6.46 亿股。这就是目前市场上流通的全部筹码。
- 潜在的“洪水”： 除去上述两部分，今年内存在解禁可能的股总量高达 45.54 亿股（131 - 79 - 6.46）。
📅 第二层拆解：解禁的时间表与“洪峰”
很多人对 8 月份抱有期待，但真相可能比想象中更严峻。
第一波解禁：8 月份（Q2 财报后） 📉 第一批正式解禁被定在第二季度财报后的第二个交易日。届时将允许解禁可解禁股的 20%，即 9.115 亿股。 这意味着，到了 8 月那个节点，市场的流通股会从 6.46 亿直接翻 1.4 倍，跳升至 15.575 亿股。这就是为什么目前市场弥漫着强烈的恐慌情绪——供应量瞬间暴增，价格自然承压。
后续的密集轰炸： 💣 如果你觉得 8 月熬过去就完事了，那就大错特错了。紧接着，在上市后的第 75 天、90 天、105 天、120 天和 135 天，分别会再解锁非马斯克资产池的 7%（每轮约 3.19 亿股）。
终极考验：12 月中旬（上市 180 天） 🌊 第三季度财报后，会继续解锁额外的 28%（约 12.76 亿股）。到今年 12 月中旬，所有今年的可解禁股将全部释放完毕。届时，流通股总量将来到 52 亿股。 敲黑板：那个时候的筹码供应量，是现在的 7 倍！
💡 结论：真正的转折点在哪里？
目前来看，股票解禁是 SpaceX 股价面临的最大的、也是唯一明确的利空因素。至于 SpaceX 的基本面到底值不值得现在的股价，每个人心中都有自己的哈姆雷特。
但如果问我转折点在哪，我不认为 Q2 财报后一切会好转。原因很简单：9 月到 12 月的卖压，远大于第一次解禁带来的冲击。
如果把 8 月当成转折点，我认为为时过早。相比之下，我更看好 Q3 财报到上市 180 天（即 12 月底） 这个窗口。📅
原因有二：
- 利空出尽： 到那时，绝大部分的解禁卖脸已经进入了定价（Pricing）范围，也就是大家常说的“利空出尽即是利多”。
- 焦点回归： 只有当筹码结构稳定下来，市场才会重新静下心来审视 SpaceX 无人能敌的基本面。
总结一句话： 现在的下跌不是基本面崩了，而是供需结构在经历“分娩”前的阵痛。在 7 倍卖压彻底落地前，保持耐心，或许是比寻找“抄底价”更高级的策略。🌟