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现在是美东时间 2024 年 6 月 25 日，周四晚上的 8 点 35 分。首先要向大家道个歉，昨天因为外出办事没能及时赶回来，所以停更了一次。以后如果大家在正常时段没看到更新，请一定要去频道首页的 社区 (Community) 看看，我会提前发布通知。
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📊 市场概况：高开低走，调仓重于杀跌
今天美股四大指数呈现典型的高开低走。纳指 100 盘初一度冲高近 2%，但在盘中经历下探后，最终收涨 0.75%。
这种走势让人联想到韩国队在世界杯的表现——首场华丽获胜，随后却可能面临困境。目前韩国股市在高位拉锯，尤其是那两只存储巨头能否站稳，将对全球半导体板块产生深远影响。
今天的标普 500 指数中，上涨个股达到 305 只，下跌仅 198 只。更关键的是，标普等权重指数表现不错，上涨了 0.6%。这向我们传递了一个信号：市场并没有集体恐慌杀跌，而是在进行调仓换股。这究竟是真正的方向切换，还是为了防御 6 月底大波动的策略？真正的“真相”可能要等到 7 月初机构完成资金重新配置后才会揭晓。
📉 经济数据更新：通胀与增长的博弈
- PCE 数据： 5 月 PCE 环比增长 0.4%，同比增幅 4.1%（高于预期的 4%）。核心 PCE 环比增长 0.3%，同比来到 3.4%。
- GDP 修正： 一季度 GDP 中值上调至 2.1%。有趣的是，其中约 74% 的增长要归功于人工智能（AI）。现在的 GDP 简直快要和 AI 划等号了。
- 就业市场： 初请失业金人数微降至 21.5 万，就业市场依然稳健，美联储目前在失业率上找不到降息的借口，重点依然是通胀。
- 银行业： 大型银行在通过压力测试后，集体开启了回馈股东模式，增加股息和回购，表现亮眼。💰
🚀 美光财报：业绩爆棚但隐忧渐显
美光（Micron）公布了强劲的第三财季财报，无论是营收、毛利率（暴涨至 84.9%）还是 EPS 均全面超越市场预期。公司还签署了价值约 1000 亿美元的供应保障协议（SCA），这本质上是让客户卖出了内存产品的“看跌期权”，为公司现金流提供了极高的底价保障。
那么，美光的峰值在哪？ 🛸
根据目前的资本支出判断，市场的共识预期认为 2027 年 8 月 将是美光的业绩峰值年（EPS 预测在 121 左右）。市场通常会提前 6 到 12 个月炒作预期。现在的悬念在于：超大规模数据中心的支出增速能否维持？
🍎 四大科技股的“挨揍”时刻
最近大型科技股面临着自 2022 年 4 月以来最糟糕的一个月。由于内存成本暴涨，硬件厂商压力巨大。
- 苹果（Apple）： 宣布上调多个产品价格，今天股价罕见波动，下跌 6.1%。目前已回落至强支撑区间（265 - 281 附近），估值回到了较合理的水平。
- 微软（Microsoft）： 同样因为关键零部件成本上涨，上调了 Xbox 价格，股价因破位录得 3% 的跌幅。
这里我们要面临一个根本性的逻辑博弈：如果你押注 AI 成功，这四大科技股（谷歌、亚马逊、微软、Meta）是绝对绕不开的。 它们是最大的付款方，是用真金白银在押注 AI 的未来。
🚨 一个极端的判断： 如果 AI 被证伪，最终无法实现货币化，那么目前的 AI 投资将演变为巨大的泡沫。届时，不仅是股价下跌，甚至可能引发比 2000 年互联网泡沫更严重的金融危机，因为当前的全球债务水平已不可同日而语。
但我个人的追踪数据显示，AI 货币化正在路上。虽然进度不算快，但正在发生。以微软为例，它是四大科技中最有可能快速恢复自由现金流的公司。我愿意再给它半年时间去验证。
💡 结论与观察
接下来的 6 月底到 7 月初，市场将维持这种“混乱且酱油”的格局。虽然暂时没看到养老金和 CTA 触发大规模抛售洪流，但这种潜在的杠杆压力在连续跳空下跌时才会暴露。
大家需要根据自己的判断来买单。如果你认为 AI 只是炒作，请尽早离开；如果你相信这场革命，那么目前的回调或许正是长线布局的机会。
感谢大家的陪伴，我们明天同一时间，不见不散！✨