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现在是美东时间 2024 年 6 月 23 日，周二晚上的 8 点 45 分。
今天的市场避险情绪显著升温，四大指数全线下跌，纳指 100 的跌幅更是超过了 3%。相比之下，由于 IBM、默克（Merck）以及强生（J&J）等权重股表现尚可，道指的跌幅并不算大。特别是我们昨天提到的 IBM，今天传出摩根大通上调其评级的消息，对股价起到了一定的提振作用。
📉 半导体“小作文”引发的全球抛售
今天科技股疲软的主要推动力来自半导体和存储类股票。此前，韩国市场传出了关于 SK 海力士 的“小作文”，导致 SK 海力士和三星在韩国市场承受了巨大的抛售压力，甚至引发韩国股指触及熔断。这种恐慌情绪迅速传递到了全球市场。
面对今天的下跌，我先给出一个初步结论，帮助大家稳定心态：
- 对于持筹者： 虽然个股跌幅不小，但标普和纳指目前依然守在非常关键的支撑位，并没有出现实质性的“破位”。除非市场明天再来一次同等幅度的暴击（比如纳指再跌 3%，费半再跌 8%），否则目前的上行趋势暂未被彻底破坏。多头杠杆大军不会就这样轻易认输。
- 对于现金空仓者： 想抄底的朋友请再耐心等一等。后文我会提到即将汇合的“三股抛压洪流”，一旦这些力量形成合力，后面或许还有更大的便宜可以捡。
🛡️ 市场表现：防御板块悄然抬头
从板块表现来看，科技板块今天跌得最狠（超过 4%），基础材料和工业板块紧随其后。与其形成鲜明对比的是，传统防御型板块表现亮眼，如消费必需品、地产信托（REITs）、医疗保健以及公共事业板块均录得上涨，市场避险特征非常明显。
值得注意的是，标普 500 指数虽然下跌了 1.44%，但上涨的广度反而有所扩大：286 只个股上涨，仅 216 只下跌。这说明投资者并非在无差别抛售整个市场，而是在重新评估那些年初至今涨幅过高的科技股。
🌊 三股正在形成的“抛压洪流”
我们需要高度关注未来几天可能出现的合力抛压：
- 第一股：历史性的跳空信号。 QQQ（纳指 100 ETF）今天出现了超过 2% 的跳空低开。历史数据显示，自 1999 年以来，在 VIX 指数低于 20 且处于高位时出现这种跳空，历史上仅发生过 4 次，而这 4 次之后的一个月内，QQQ 全部录得大幅下跌。
- 第二股：养老金再平衡。 正如我们近期反复强调的，6 月底面临养老金的机械式调仓，预计将有超过 1000 亿美元的资金从股票流向债券，这种“卖股买债”的行为是硬性的。
- 第三股：CTA 量化策略的自动抛压。 目前大盘离 CTA 触发大规模卖出的临界点已经非常接近。一旦跌破关键水位，量化模型将从“买入”瞬间切换到“疯狂卖出”模式。
⚠️ 重要提醒： 虽然 6 月底风险环绕，但从季节性规律看，7 月的前两周通常会有系统性新资金配置，往往能带来不错的回报。因此，**“熬过 6 月底，静待 7 月初”**是目前比较稳健的策略。
🚀 美光明财报：期权押注已近疯狂
明天盘后，存储巨头 美光（Micron, MU） 将发布财报。目前的期权数据展示了极其惊人的波动预期：
- 隐含波动： 期权市场预示美光本周的波动空间在 15% 左右，而 7 月月期权的隐含波动更是超过了 20%。这意味着股价可能在 850 美元到 1200 美元之间剧烈震荡。
- 多空失衡： 目前看跌期权的保护性仓位明显多于追涨仓位，显示大资金正在为潜在的回撤做对冲。
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